电力系统主要包含发电、输电、变电、配电、用电和调度六个环节，其中，按照电压等级分类，输电网主要涉及高压电气，配电网主要涉及中低压电气；按照功能分类，直接生产、转换、分配电能的设备为一次设备，对一次设备进行调节、控制、检测、保护的为二次设备，一次设备主要分为线圈类（变压器、电抗器、互感器等）、开关类、其他（电容器、避雷器、绝缘子等）。

“十三五”期间，电网年均投资在5140亿元，近年来二次设备占比提升，从2012年的18.4%提升到了2017年的24.6%。

配电网是指向220kV以下的负荷区域供电的网络，而大家平时常指的配电网为11kV及以下的电网，这部分电网招标大部分由省网来完成。

目前国内配网的投资主体主要有电网公司、园区、特大工商业用户三类。其中，电网公司是国内配网建设的绝对主导方，主要为中小工商业主及居民服务。包括国家电网、南方电网以及内蒙古电力、陕西地电、广西水利电业、四川水电以及山西国际电力等地方性电网企业；园区的配电网一般需由管委会自主投资，但建成后所有权及运营权转交给电网公司；特大型工商业（如石化、钢铁企业）一般拥有企业内部专用配网，会聘用具有电力承装（修、试）资质的专业团队负责日常运营维护。

为什么配电网将成为电力系统的核心？“十二五”、“十三五”之前，电网投资一直都是以主网为主，先有量再求质。为实现碳达峰、碳中和目标，2021年3月15日，习近平总书记再次对能源电力发展作出重要部署，强调要构建以新能源为主体的新型电力系统。之所以如此强调，主要是因为之前我国电力系统中没有高比例的可再生能源接入和高比例的电子设备接入。十三五前期，配电网曾有一波建设潮，但是持续性不够，主要还是对传统的落后设施进行升级，且以农网为主。国家能源局于2015年发布“配电网建设改造行动计划（2015-2020年）”，2015年配网设备招标量大幅提升；国家发改委2016年发布“‘十三五’实施新一轮农村电网改造升级工程意见的通知”，农网投资出现阶段性高点。“十四五”的重要变化是，新能源发电占比逐步提升，新能源用电（例如新能源车等）占比也在逐步提升：2021年前三季度，光伏和风电发电占比达到9%，我们预计中性偏保守来算，2025年光伏和风电发电占比将提升到21%；电动车占全社会用电量在0.4%左右（占生活用电的3%左右），我们测算到2025年，电动车用电占比将超过1%（占生活用电10%左右）。

今年还有一个比较大的变化，分布式光伏占比呈现上升的趋势，随着“分布式光伏整县推进”的落实，预计后续分布式光伏也会有较高的占比。

用户端用电量增加，需要相应增加配网容量，对于一次设备的需求会有拉动；供给端分布式整县光伏的推进，一方面也需要对一次设备进行拉动，另一方面为了增加分布式光伏的消纳，还需要主动配电网的建设，对线路进行调节（包括在线监测和自动化）。针对电网投资总量，之前南网已经明确公布了其“十四五”规划，投资额6700亿元，环比“十三五”增加超过50%，同时指出了配电网的主体地位；而对于国网的投资额，前期有3500亿美元的说法，我们预计国网投资相较“十三五”也会有增长，而其中更明显的是结构的变化——从主网向配电网倾斜。因此我们看好整个配电网相关公司将在“十四五”新型电力系统建设过程中受益，优先看好一二次融和设备、在线监测设备、能源调度系统、故障隔离系统等设备供应商。